C'è una particolarità nei backtest delle strategie di investimento: la parte più semplice sembra quella più difficile, mentre quella davvero difficile è quasi sempre invisibile.
La parte semplice è la meccanica. Scegli alcuni strumenti finanziari, imposti l'orizzonte temporale, decidi come allocare il capitale, premi "Esegui" e osservi la curva del capitale prendere forma.
Il nostro AI Strategy Builder fa tutto questo per te: sei tu a decidere in cosa investire, quando la strategia deve intervenire e come distribuire il capitale. La piattaforma esegue l'intera simulazione storica — ogni ingresso, ogni uscita e ogni posizione — restituendoti il risultato finale.
La parte difficile, invece, è una domanda che quasi nessuno si pone:
Puoi davvero fidarti del risultato che stai osservando?
Nella maggior parte dei casi, la risposta più onesta è: meno di quanto pensi.
E il motivo è un bias tanto silenzioso quanto diffuso, capace di rendere artificialmente migliori quasi tutti i backtest che trovi online, anche quando sono stati costruiti con le migliori intenzioni.
La trappola del senno di poi
Vediamo perché.
Immagina di voler testare una strategia sugli ultimi dieci anni.
Ti siedi oggi davanti al computer e selezioni un paniere composto da aziende solide e conosciute. Sembra una scelta perfettamente ragionevole.
C'è però un problema.
Stai scegliendo soltanto tra le aziende che sono sopravvissute fino a oggi.
Le società fallite, delistate, acquisite oppure semplicemente scomparse dal mercato non compaiono più nella tua lista. Di conseguenza non entreranno mai nel tuo paniere.
Senza accorgertene hai costruito un campione composto quasi esclusivamente da vincitori.
Questo fenomeno prende il nome di Survivorship Bias (bias di sopravvivenza) e il suo impatto è tutt'altro che trascurabile.
Gli studi dedicati a questo argomento mostrano che escludere le aziende delistate può sovrastimare il rendimento annuale di una strategia di diversi punti percentuali, migliorando artificialmente anche indicatori come lo Sharpe Ratio e nascondendo drawdown molto più profondi di quelli realmente sperimentati.
Una ricerca ha evidenziato che, osservando dieci anni di mercato nordamericano utilizzando soltanto i titoli ancora quotati oggi, si finisce per ignorare la maggior parte delle aziende che in quel periodo erano realmente negoziate.
Vale la pena rileggere questo concetto.
Un backtest costruito esclusivamente sui "sopravvissuti" di oggi non è semplicemente un backtest un po' troppo ottimista.
È un gioco completamente diverso da quello che avresti realmente giocato.
Ed è proprio questo l'aspetto più insidioso.
Per la maggior parte delle piattaforme retail — e per moltissimi fogli Excel costruiti manualmente — questo comportamento rappresenta la normalità.
I data provider eliminano naturalmente le aziende delistate, perché non sono più negoziabili, e la tua strategia finisce così per essere valutata su un mercato che, di fatto, non è mai esistito.
La soluzione: classificare il mercato così com'era davvero
Nel mondo professionale questo problema viene risolto utilizzando un universo Point-in-Time (o dinamico).
Invece di scegliere oggi un elenco fisso di strumenti e applicarlo all'intero passato, il motore percorre la storia in ordine cronologico e, a ogni data di ribilanciamento, si pone una sola domanda:
"Con le sole informazioni disponibili in quel momento, quali strumenti sarebbero risultati ai primi posti della classifica?"
In questo modo vengono considerate anche le aziende che, negli anni successivi, sarebbero fallite, state acquisite o delistate, esattamente come apparivano in quel preciso momento storico.
È proprio ciò che fa il Paniere Automatico dello Strategy Builder.
È sufficiente attivare l'opzione "Costruisci il paniere da una classifica del Market Explorer".
Da quel momento non scegli più manualmente gli strumenti: selezioni semplicemente il criterio di ordinamento che desideri utilizzare e lasci che la piattaforma riclassifichi automaticamente il mercato a ogni ribilanciamento.
Puoi scegliere tra:
- TyPulse™, il nostro indicatore proprietario della forza del prezzo, progettato per privilegiare trend solidi e consistenti anziché i movimenti più esplosivi.
- Momentum, Sharpe Ratio, Rendimento a 1 anno e Rendimento a 3 anni, per seguire gli strumenti che hanno mostrato le migliori performance.
Sei tu a decidere:
- quante posizioni mantenere in portafoglio (Top N);
- ogni quanto aggiornare la classifica (1, 3, 6 oppure 12 mesi);
- il giorno del mese in cui effettuare il ribilanciamento.
A ogni nuova data il motore ricostruisce il paniere selezionando i migliori strumenti così come risultavano classificati in quel preciso momento storico, includendo sia i futuri vincitori sia le aziende che, col tempo, sarebbero scomparse.
Nessun senno di poi.
Nessuna eliminazione silenziosa delle società fallite.
Solo un backtest che riproduce il mercato che avresti realmente affrontato.
Questa è una funzionalità che, fino a pochi anni fa, era disponibile esclusivamente nelle piattaforme quantitative professionali.
Ed è proprio ciò che distingue un backtest sul quale puoi davvero basare le tue decisioni da uno che si limita a raccontarti quello che vorresti sentirti dire.
Il flusso di lavoro che dà senso a tutto
È qui che questa funzionalità diventa davvero potente: quando si integra con il resto della piattaforma.
Le stesse classifiche che alimentano il Paniere Automatico — TyPulse™, Momentum, Sharpe Ratio, rendimento a 1 anno e rendimento a 3 anni — sono le stesse che puoi consultare in tempo reale all'interno del Market Explorer.
Le formule sono identiche. Gli asset sono gli stessi. Cambia soltanto il momento in cui le osservi.
Il flusso di lavoro diventa quindi estremamente naturale:
- Esplora. Apri il Market Explorer...
- Esegui il backtest. Porta quella stessa classifica nello Strategy Builder...
- Verifica. Prima ancora di avviare il backtest, la funzione Preview Basket Schedule mostra gli strumenti selezionati in ogni periodo storico.
La parte più importante: l'onestà
- Eliminare il Survivorship Bias non significa prevedere il futuro.
- Un rendimento maggiore non implica una strategia migliore.
- Lo storico del motore è limitato agli ultimi otto anni per garantire la massima qualità dei dati.
Uno strumento che mostra anche le aziende perdenti, limita il periodo storico quando la qualità dei dati diminuisce e ricorda che il passato non garantisce il futuro non vende illusioni: aiuta semplicemente a prendere decisioni migliori.
Dove trovare questa funzionalità
Lo Strategy Builder è disponibile oggi su TyBuff.
Il Paniere Dinamico Point-in-Time, privo di Survivorship Bias, è una funzionalità esclusiva di TyBuff Pro insieme al Market Explorer.
Costruisci la stessa strategia due volte: una con un paniere scelto manualmente e una con una classifica Point-in-Time. Confronta i risultati.
La distanza tra le due curve è il motivo per cui questa funzionalità esiste.